投資策略:中國制造,龍頭先行
展望2018年,我們認為鐵路設(shè)備行業(yè)將迎來新一輪需求高峰,油氣設(shè)備與油服正受益于行業(yè)投資回暖,工程機械仍處于更新+升級高峰期。在行業(yè)轉(zhuǎn)型升級過程中,龍頭公司將繼續(xù)整合資源,其盈利成長性將高于行業(yè)均值。
鐵路設(shè)備行業(yè):動車組、維保養(yǎng)護、城軌地鐵三塊細分市場將快速成長
國家鐵路領(lǐng)域,隨著線路由集中開工期進入集中通車期,設(shè)備投資占總投資的比例將上升;預(yù)計動車組、養(yǎng)路機械未來幾年的招標有望出現(xiàn)較高增長。城軌地鐵領(lǐng)域,高增長正由基建傳導(dǎo)至設(shè)備領(lǐng)域;2020年全國軌道交通總里程有望達到8000公里,較2015年3600公里的總里程增長120%;城軌地鐵設(shè)備需求將出現(xiàn)大幅增長。推薦中國通號、中車時代電氣、中國中車。
油氣設(shè)備與油服行業(yè):油價回暖,油企開支增加,設(shè)備與服務(wù)需求回升
歐佩克延長減產(chǎn)協(xié)議至2018年12月,并將在2018年6月評估效果;原減產(chǎn)豁免國尼日利亞和利比亞加入限產(chǎn),使歐佩克減產(chǎn)協(xié)議的有效性大大加強。隨著油價回暖,美國頁巖油產(chǎn)量回升,但不會再次導(dǎo)致油價暴跌;在頁巖油革命后,高油價的時代很難重現(xiàn),但中等油價就足以使行業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性的成長。隨著油價回暖,活躍鉆機數(shù)持續(xù)回升,油企支出增加,行業(yè)訂單需求將隨之回升,盈利能力逐漸改善。推薦安東油田服務(wù)、海隆控股、中集安瑞科。
工程機械行業(yè):更新+升級高峰持續(xù),關(guān)注行業(yè)龍頭
展望2018年,由于基建投資增長持續(xù),出口拓展空間廣闊,以及上一輪銷售高峰期的產(chǎn)品仍然處于更新?lián)Q代期,工程機械的需求面仍將維持穩(wěn)健增長。我們認為本輪工程機械更新周期尚未結(jié)束,未來行業(yè)銷量在高基數(shù)的背景下雖然增速下滑,但結(jié)構(gòu)將持續(xù)改善;特別是挖掘機由于其替代效應(yīng)較強,增長空間更為廣闊。推薦中國龍工、中聯(lián)重科。
風(fēng)險分析:鐵路招標延遲風(fēng)險、油價波動風(fēng)險、固投增速下行風(fēng)險、出口市場變化風(fēng)險、匯率風(fēng)險。
