去杠桿，勢在必行
“給我一個支點(diǎn)，我就能撬起整個地球。”這是古希臘物理學(xué)家阿基米德對“杠桿原理”的形象描述。
中央經(jīng)濟(jì)工作會議，對“十三五”開局之年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了全面部署，強(qiáng)調(diào)要著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的五大重點(diǎn)任務(wù)是“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”。其中，去產(chǎn)能、去庫存、降成本、補(bǔ)短板比較容易理解，那么，什么是杠桿？為什么要去杠桿呢？日前，記者約請兩位專家對此作了通俗的解讀。
董希淼（恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員）：經(jīng)濟(jì)意義上的“杠桿”，是指通過借債，以較小規(guī)模的自有資金撬動大量資金、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。個人融資融券、企業(yè)向銀行借貸、政府發(fā)行地方債等，都是“加杠桿”的行為。
適度負(fù)債是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)并提高利潤率的良好財(cái)務(wù)工具，特別是在經(jīng)濟(jì)上升周期，適度的杠桿率有利于盈利。但如果杠桿率過高，債務(wù)增速過快，還債的壓力就會反過來拖累發(fā)展。特別是在經(jīng)濟(jì)下行周期，這樣的壓力有時候可能會導(dǎo)致嚴(yán)重的債務(wù)危機(jī)乃至金融危機(jī)。
“去杠桿”從本質(zhì)上還在于營造一個良好的經(jīng)濟(jì)金融生態(tài)，讓經(jīng)濟(jì)和社會能夠健康可持續(xù)發(fā)展。因此，2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會議將“去杠桿”列為2043年的五大任務(wù)之一，重在防范區(qū)域性和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
錢水土（浙江工商大學(xué)金融學(xué)院院長、教授）：一般情況下，如果用自己的錢去投資、消費(fèi)，不存在杠桿問題。所謂的杠桿或杠桿效應(yīng)，是指在自有資金基礎(chǔ)上，有外部資金的介入，就有了杠桿放大效應(yīng)。比如我有100萬元資金，外部再配置100萬元資金，我就有200萬元資金可用，這就是放大了一倍的杠桿效應(yīng)。
如果在經(jīng)濟(jì)上行周期，這無論對企業(yè)投資者還是證券投資者都是有利的；但在經(jīng)濟(jì)下行時期，這個風(fēng)險(xiǎn)也會隨之放大。在一倍杠桿效應(yīng)的作用下，虧損最高會達(dá)到200%；杠桿率越高，虧損會越大?，F(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)增長放緩，投資風(fēng)險(xiǎn)自然比以前要大。為有效控制風(fēng)險(xiǎn)，必須有一個“去杠桿”的過程。
所以，簡單地說，“去杠桿”就是企業(yè)或個人減少使用金融杠桿，把原先通過各種方式或工具借到的錢還回去的過程。在“去杠桿”過程中，陣痛不可避免，但為保持經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，我們必須承受，且是值得的。窗口期不是無休止的，問題不會等我們，機(jī)遇更不會等我們，“去杠桿”，勢在必行。（來源：浙江日報(bào)）
